自2017年9月8日首批产品获批以来，公募FOF已历经八年发展。根据Wind数据显示，截至今年第三季度末，全市场已发行519只公募FOF，总管理规模达到1650.62亿元，对比八年前首批6只FOF合计166亿元，规模增长近九倍。
伴随今年二季度市场回暖，FOF产品业绩迎来大幅提升，达到近五年来的最佳水平。在选择FOF时，投资者更加关注业绩表现稳健、回撤风险较低的产品。在当前慢牛行情下，FOF是否依然具备投资价值？
FOF产品自2022年起进入快速扩容阶段，2022、2023、2024三年分别有105只、111只、32只新成立。业内人士分析，FOF快速发展主要受三方面推动一是监管部门积极引导，二是大型基金公司高度重视和持续投入，三是2019至2021年A股牛市及明星基金经理效应助力初期规模快速增长。
回顾八年历程，FOF不仅规模日益壮大，产品类型和投资策略也不断创新。经过多轮市场牛熊转换，管理人、销售机构和投资者对FOF定位及作用有了更深入理解。作为个人养老金投资的重要工具，FOF正被越来越多投资者认知和接纳。
一位华南地区大型公募基金经理指出，FOF蓬勃发展的动力，一部分来自公募基金整体行业的增长红利，一部分源于政策鼓励和创新空间，同时也得益于FOF自身优势。FOF产品以大类资产配置理念分散投资，能够较好满足多数投资者对于稳健收益的需求。因此，FOF被越来越多投资者认可。
今年以来市场回暖，主动股票型基金业绩表现突出，FOF在基金优选上具有专业配置能力，通过精选基金实现业绩提升。Wind数据显示，截至9月30日，519只FOF近三年平均回报率（2022年9月30日至2025年9月30日）达到4.27%，超过九成FOF近三年回报为正。
虽然部分FOF近三年业绩表现优异，回报率甚至超过30%，但同时最大回撤也超过30%。这类激进配置为投资者带来更大波动体验，对风险承受能力要求较高。因此，筛选业绩稳健、回撤较小且规模充足的FOF产品更符合大多数投资者需求。
记者根据Wind数据统计，筛选出规模不少于2亿元、近三年最大回撤率不超10%的FOF。资金规模充足有助于基金经理更好实施资产配置策略，降低巨额申购赎回对业绩的影响。而回撤控制直接关系投资者的实际体验。对于风险偏好稳健、追求长期收益的人群，这类FOF更具吸引力。
以工银价值稳健6个月持有为例，该基金自2021年11月成立，近三年回报率为9.3%，最大回撤仅-7.62%。作为“固收+”FOF，风险资产投资比例中枢约为20%，在控制总体风险的抓住了医药、计算机等创新板块的机会。
某公募FOF基金经理表示，FOF多市场分散投资带来显著协同效应。今年A股、港股市场表现良好，政策引导中长期资金入市，全球股市回暖，有助于FOF权益投资表现提升。当前低利率环境下，风险资产吸引力提升，进一步强化了FOF产品的风险收益比优势。
投资过程中，很多人面临“买什么”和“什么时候买”的难题。FOF通过精选优质基金解决投资标的选择，通过多元资产配置平滑组合波动，降低择时难度。
FOF产品获取收益主要依赖两种策略优选具备超额收益能力的主动基金，和制定具有宏观视角的资产配置方案。资产配置能够分散单一资产风险，提升投资组合性价比，主动精选则有助于避免组合表现平庸。
基金经理表示，实际操作中，团队会在全市场范围优选基金，抓住主动和被动投资机会，努力提升FOF整体收益。工银FOF团队结合风险等级、市场分布、投资主题，对基金进行分类筛选，一方面优选历史回测数据优秀的主动基金，力争获取超额收益，另一方面积极配置行业主题ETF，如港股通互联网ETF、机器人ETF等，紧跟市场发展趋势。
受到股票市场整体回暖影响，FOF产品通过多元资产配置，不仅分散风险，也增强收益体验和投资者的获得感。以工银价值稳健6个月持有为例，基金在风险资产和境外配置上加码，增加股票型和债券型QDII产品，进一步提高资产多元性。
过去两年经验表明，单侧押注风险较大，而顺应产业趋势、灵活配置是大多数投资者的理性选择。在当前环境下，选择配置优秀FOF，可谓稳健与机会兼备的策略。
行业人士认为，FOF未来发展需持续提升投研和产品服务能力，长期稳定业绩是核心竞争力。随着多资产配置和居民养老投资需求崛起，公募FOF市场空间有望进一步扩大。
